中央銀行:役割、目的、運用、および自律性| 金融政策

中央銀行の詳細な調査を行いましょう。 この記事を読んだ後、以下について学習します。1.中央銀行の役割2.中央銀行の政策目標3.中央銀行の自治。

中央銀行の役割:

国の通貨管理を担当する中央銀行は、短期金利のレベルを決定し、それにより、金融市場、富、産出、雇用、価格に大きな影響を与えます。

実際、中央銀行の影響力は、国内の領土内だけでなく、金融や貿易の連携を通じて、事実上世界中に広がっています。

中央銀行の主な目標は、低く安定したインフレです。

また、国内生産、安定した失業率、および秩序ある金融市場の着実な成長を促進しようとしています。 生産が急速に成長し、インフレが上昇している場合、中央銀行は金利を引き上げる可能性があります。これは経済にブレーキをかけ、インフレ圧力を軽減するためです。

経済が低迷し、ビジネスが苦戦している場合、まったく反対のタイプの金融行動が求められます。 中央銀行は金利を引き下げる。これは総需要を押し上げ、産出量を増やし、失業を減らす可能性が高い。

図16.1は、経済における中央銀行のルールを示し、銀行、金融市場、および金利との関係を示しています。

この図は、5つのステップを通じて、中央銀行が経済活動にどのように影響するかを図で示しています。 (1)準備金の変化であり、(2)のMの変化につながります。 (3)、金利およびクレジットの利用可能性の変化につながります。 (4)では、投資およびその他の利子に敏感な所望の支出の要素に応じてADが変更されます。

(5)生産量、雇用、および一般的な価格レベルの変化が続きます。 (ただし、財政政策も総需要に影響することをお見逃しなく。)

中央銀行の政策目標:

中央銀行の目的には、拡大する経済の可能性に沿った経済成長が含まれます。 高レベルの雇用; 安定した価格(つまり、お金の購買力の安定性)。 中程度の長期金利。

中央銀行は最終的に、国の金融機関の完全性の維持、インフレとの闘い、国の通貨の為替レートの保護、過剰な失業の防止に関心を持っています。

中央銀行の業務

図16.2は、中央銀行業務のさまざまな段階を示しています。 中央銀行は多くの政策手段を自由に利用できます。 これらは、特定の中間ターゲット(準備金、マネーサプライ、金利など)に影響を与える可能性があります。

これらの手段は、健全な経済の兆候である金融政策の最終目標である低インフレ、産出の急成長、低失業率の達成に向けられています。 分析のために、異なるグループ(政策手段、中間目標、最終目標)を分離し、明確に区別することが重要です。

金融政策の3つの手段は、公開市場操作、割引率政策、および準備金要求政策です。 それぞれの長所と短所については、Ch。 20.中央銀行は、金融政策を決定する際に、その管理下にあるこれらの商品または政策変数を直接操作します。

これらは、銀行の準備金、マネーサプライ、金利を決定するのに役立ちます—金融政策の中間目標です。

中央銀行は、お金を管理する際に、中間ターゲットとして知られる一連の変数に注目する必要があります。 これらは、金融政策手段と最終的な政策目標の間の伝達メカニズムの中間にある経済変数です。 中央銀行が最終目的に影響を与えようとする場合、まず割引率などの手段の1つを変更します。

この変更は、金利、クレジットの可用性、マネーサプライなどの中間変数に影響します。 経済の健全な健全性を維持するために、中央銀行は中間目標を注意深く監視しています。 最終的には、金融政策と財政政策は、急速な成長、低失業率、安定した価格という対策目標を追求する上でのパートナーです。

中央銀行の自治

近年、中央銀行の独立に対する強い需要があります。 金融政策の独立性は、主に「保守的な」中央銀行家を、「保守的な」政府が負担しようとする影響から保護するために必要ではなく、むしろ中央銀行家がより長期的な意思決定の期間をとることを可能にする(および/またはより短い時間選好)、より短い計画「地平線(および/またはより高い時間選好)を持つ政府と直面したときに彼らの権限を主張する。

そして、政府が「意識的な行為によって自らの力を放棄する」とは、意思決定の力が移される機関が、人口とは異なるインフレと雇用の選好を持っていることを意味するのではなく、単に政府よりも長い期間。

したがって、物価安定のための長期的な不利益なしにそのような政策を追求できるという意見であれば、中央銀行が一時的なアウトプットショックに適切に反応する可能性は十分にあります。 この観点から、独立の経済的根拠は、金融政策を決定する人々が、短期的な結果について政府によって常に精査されることなく、彼らの政策を実行することを可能にするということです。

彼らの意思決定における長期的な視野は、彼らが金融政策の実施、すなわちその策定と実施に関わる長い時間の遅れを完全に許容することを意味します。

現在、中央銀行法の最も重要な目的は、中央銀行の長期的な視野を保証するインセンティブ構造を作成することであると考えられています。 ほとんどの政治家はむしろ近視眼的な行動を特徴とするため、これは、とりわけ、中央銀行で行われる金融政策の決定を可能な限り一般的な政治プロセスから隔離する必要があることを意味します。

これが、なぜ中央銀行の独立が効率的な金融政策の前提条件として広く認識されているのかを説明しています。 秘Theは、短期的な圧力に対応する必要性と、これらの圧力が人口の長期的な利益を保護するシステムで発揮されることを保証する必要性との間の適切なバランスを達成することです。 ただし、中央銀行の独立性にはさまざまな定義があります。

独立の主な2つのタイプは、「目標の独立」と「機器の独立」です。 中央銀行は、目標を自由に選択できる場合、または少なくとも特定の目標の実際の目標値を自由に決定できる場合、目標の独立性を享受します。 中央銀行は、「金融政策のレバーを制御し、それらを使用することを許可されている」場合、金融機関から独立しています。

別の定義では、政治的独立と経済的独立を区別しています。 政治的独立とは、与党政府から発せられる公式または非公式の指示に縛られない価格安定の目標を追求する中央銀行の能力を意味します。 独立とは、低インフレの目標を追求する自律性を指します。

この目標を追求する中央銀行の能力を高める制度的特徴は、中央銀行の独立性を高めるでしょう。 経済的自立とは、中央銀行がその運用目標の変更につながるすべての金融政策取引を決定する自由を無限に持つことを意味します。

これらすべての定義には長所と短所の両方があるので、独立の3つの異なる概念を区別する両方のアプローチを統合する必要があります。

1.目標の独立性:

目標の独立は、政府が金融政策の目標に直接影響を及ぼさないことを要求します。

2.機器の独立性:

金融商品の独立性は、中央銀行がその運営目標(金利、為替レート)を自律的に設定できることを必要とします。 楽器の独立性のこの概念は、「経済的独立性」の概念と同一です。

3.個人の独立:

個人の独立は、中央銀行の意思決定機関が、政府からの非公式の圧力と同様に、正式な指令に抵抗する立場にあることを要求します。

1.目標の独立性

金融政策の目標の定義には、物価安定と名目GDPの間の選択だけでなく、その実現のための時間範囲の定義、具体的な指標の定義、数値目標値、およびエスケープ条項の定義も含まれます。

したがって、「目標の独立性」にはさまざまな形があります。 中央銀行がこれらすべての問題について完全な自由を持つフレームワークと、これらの問題の一部のみを決定できるフレームワークを含めることができます。 実際には、目標の独立性の定義には3つのバリエーションがあります。

米国では、金融政策は、最大雇用、安定した価格、および中程度の長期金利の目標を効果的に促進しようとしています。 しかし、「安定した長期金利」は、金融政策の目標の標準的な定義と互換性がありません。 長期金利はせいぜい中程度の目標です。

欧州中央銀行には、ある程度限定的な目標独立性が認められています。 同様の取り決めは日本でも、ある程度スウェーデンでも見られます。

目標の独立性が低いことは、英国、カナダ、およびニュージーランドの中央銀行法の特徴です。 これらの国では、中央銀行法は物価の安定を金融政策の主な目標と定義していますが、具体的な目標値を決定する権利を政府に与えています。

理論的および経験的文献の最も重要な予測は、中央銀行は手段の独立性を持つべきであるが、目標の独立性はあってはならないということです。

価格の安定と他のマクロ経済目標との間に恒久的なトレードオフはありません。 したがって、長期的には、「選出された役人」が人口のためにできる本当の選択はありません。 短期的には、供給ショックにより、中期的なインフレ目標からの逸脱を考慮する必要があります。 しかし、政府や議会にこの決定を委ねることは、明らかにインフレバイアスのリスクにつながる可能性があります。

これにより、以下のトレードオフが発生する可能性があります。

私。 供給ショックの場合の金融政策のより柔軟な対応、ただし中央銀行が物価の安定に過度にコミットしている場合のみ

ii。 付随するすべてのリスクを伴う、金融政策の政治的独立性の低下。

2.機器の独立性

金融商品の独立性は、中央銀行が政府からの干渉を受けることなく、運用目標を設定できることを意味します。

次の3つの重要な要素が含まれます。

1.金融政策の最も重要な運営目標としての短期金利の管理。

2.為替レートの管理。これは、特に比較的開かれた経済において、追加の運用目標として使用できます。

3.政府に対する中央銀行のクレジットの制限。これは、マネタリーベース、したがって短期金利のコントロールを損なう可能性があります。

金融商品の独立性は、安定性を重視した中央銀行法の不可欠な要素です。 インフレーションのターゲティングは最も効果的であるようであり、中央銀行が金融商品に依存しないが完全に目標依存ではない場合、最も民主的に説明可能な政策決定につながります。

ほとんどの国では、金融政策は金利を自主的に決定できます。 しかし、目標の独立の場合のように、政府が中央銀行の決定を依然として無効にできる国があります。

為替レートの管理に関する限り、現時点では、この金融政策の目標に対して無制限の責任を持つ中央銀行は存在しません。 ECBのみが、正式な交換の取り決めとマネージドフローティングのポリシーを区別します。

他のすべての国の中央銀行は、為替レート政策の分野で非常に限られた責任を負っています。 すべての中央銀行法は、政府に資格なしでこの責任を割り当てます。

金融商品独立の3番目の要素は、中央銀行による政府への貸付の明確な制限に関するものです。 これはもっぱら公共部門への直接融資に関連しています。 したがって、EC条約と完全に互換性があります。

中央銀行は、公開市場政策の一環として商業銀行から国債を購入することにより、赤字資金調達の禁止を簡単に回避し、基本的に完全な公開市場操作でマネーマーケット管理を行うことができます。

他の中央銀行法では、同様の規制は見つかりません。 しかし、「政治的に独立した中央銀行に、公的部門の借り手にいつ、どの程度貸すかを決定する権限を与えるだけで、物価の安定に向けた金融政策が保証されるかもしれない」と考えられます。

しかし、中央銀行が政治的圧力に屈して、政府支出のインフレ資金調達を促進する危険性は常にあります。

3.個人の独立

中央銀行が手段および/または目標の独立を認められたとしても、政府は金融政策に非公式の圧力をかけることを試みることができます。 例えば、中央銀行総裁がいつでも解任される可能性があり、政府の裁量による特別な理由がなければ、彼または彼女は財務大臣または首相に対してかなり弱い立場にあるでしょう。政府。

中央銀行に強い非公式の影響を与えることができるのは、1人の人物、つまり知事のみが金融政策の決定を担当している場合です。 この場合、政府が中央銀行のトップに描かれた党派を送れば十分です。

要約すると、主に政治家の短期的な期間に起因する固有のインフレバイアスがあります。 これは、中央銀行家に政治家からの独立と長期の任期を与える中央銀行法を要求します。これは中央銀行家を政府から隔離する非常に効率的な手段です。

 

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