ケインズの流動性-金利の選好理論

ケインズの流動性-金利の選好理論!

ケインズの流動性の紹介-金利の選好理論:

JMケインズは、著書 『雇用、利子、お金の一般理論』で、流動性選好理論と呼ばれる彼の関心理論を提唱しました。

ケインズは、利子率は、お金の需要とお金の供給によって決定される純粋に金銭的な現象であると考えました。

彼はお金の需要を「流動性選好」と呼んだ。 彼は、貯蓄しているすべての人が貯蓄をどのように維持するかを決定しなければならないという意見を表明しました。

彼が貯金を現金または準備ができたお金の形で保持している場合、彼は貯蓄の完全な交渉可能性、いつでもどこでも使用するためにそれを置くという利点を持っています。 言い換えれば、貯蓄を現金の形で保持する場合、貯蓄の流動性の利点を享受します。

一方、利付証券を購入すると、利子の形でいくらか収入が得られますが、これらの請求はお金のように流動的ではありません。 すぐに説明される特定の理由により、すべての人は現金を保持することを好むか、流動性を望みます。

したがって、流動性の優先度があります。 この流動性選好は、人々が他人に対する請求ではなく、保有するか、同額の現金を持つためにお金を要求するようにします。

ケインズは、禁酒や時間選好のような要因は利子率の支払いとは何の関係もないという意見でした。 関心は、彼が受けた禁欲または彼が持っている時間の好みのためにセーバーへの補償ではありません。 つまり、特定の期間、流動性を手放すことに対する報酬です。換言すれば、利子率は、お金の代わりに債券や担保などの請求を受け入れることに対するケインズに対する報酬でした。

誰もが、貯蓄を利子やその他の収入資産の形ではなく、現金の形で保持したいという生来の欲求を持っています。 お金を保持したいという欲求の鋭さは、将来の不確実性に対する私たちの不安の程度を測ります。

ケインズLordはこう書いている:

「実際のお金の所持は、私たちの不安を和らげます。 したがって、ケインズによれば、利子は、人が流動性を手放すために必要な報酬であり、彼を手放すための報酬です。彼の現金で、その代わりに利子付きの非流動的な請求を受け入れます。

ケインズの流動性選好理論では、人々によるお金の需要(流動性選好レベル)とお金の供給が相まって利率を決定します。 特定の時点でのお金の供給を考えると、金利を決定するのは人々の流動性選好です。 これがケインズの理論の本質です。 流動性選好のレベルは、流動性の3つの広い動機に分類できる多くの考慮事項に依存しているとケインズは書いています。

これらは、トランザクション、予防的および投機的な動機です。 これら3つの動機は、金銭需要の構成要素です。 これらの動機に基づいて、金銭需要または流動性選好のレベルが決まります。 まず、これらの3つの動機の分析に移り、次に、マネーの供給に関するいくつかの発言で、ケインズが教えてくれたように、金利の決定を研究します。

お金または流動性選好の需要:

流動性を維持するための3つの動機は、取引動機、予防動機、投機動機です。 お金が要求される理由は3つあります。

それらを詳細に調査します。

1.トランザクションの動機:

取引の動機は、家計​​や企業による現在の取引のためのお金の需要を指します。 家計は、 「収入の受け取りと支出の間に橋渡しをする」ために現金を必要とします。支払いパケットを受け取る期間の間、家の所有者は日々のニーズを満たすために取引をしなければなりません。

人々は、毎日を過ごしている間、毎週または毎月支払われます。 したがって、購入を行うために特定の金額の現金を保管する必要があります。 特定の世帯による現在の取引に必要な現金の量は、収入の大きさ、収入が受け取られるまでの時間間隔、および支払い方法に依存します。

同様に、企業はまた、賃金の支払い、原材料の購入、輸送費などの現在のニーズを満たすために現金を必要とします。企業による取引のためのお金の需要は、収入、事業活動の一般的なレベルおよび受領方法にも依存します収入の。

事業の売上高とそれからの収入が大きければ大きいほど、それを満たすために必要な現金の量は大きくなります。 明らかに、お金に対する取引需要は収入に依存します。 書くことができるシンボルでは、M 1 = f(Y)、ここでM 1はお金の取引需要であり、f(Y)はそれが収入の関数であることを示します。

2.予防の動機:

病気や火事、盗難、失業などの不測の事態に備えて予防策を講じなければならないため、家計や企業の懸念には予防目的のためにいくらかのお金が必要です。 この予防措置を講じるために必要な現金の額は、個人の心理学、将来についての彼の見解、およびそのような不測の事態に対する保護を確保したい嘘の程度に依存します。

同様に、ビジネスマンも自分のビジネスの不確実性を防ぐために現金を持っています。 明らかに、事業の売上高とそこからの収入が大きいほど、企業が予防的動機を満たすために保持する現金の量は大きくなります。 個人であろうと会社であろうと、予防の動機を満足させるために必要な現金の量は、収入よりも何よりも重要です。 したがって、M 2 -g(Y)と書くことができます。ここで、M 2は予防的動機によるお金の需要であり、g(y)は収入の関数であることを示しています。

取引と現金保有の予防的動機の両方が収入に依存するため、ケインズはそれらをまとめました。 これらの動機は両方とも、お金に対する需要の最初の要素を形成し、両方とも収入に弾力的です。 したがって、M 1 + M 2 = L 1 = f(Y)、つまり、L 1と呼ばれる2つの動機のためのお金の需要は収入の関数であることを意味します。

L 1 = f(Y)

3.投機的動機:

お金の需要の3番目の最も重要な動機は、投機的動機です。 ケインズは、人々は現金または債券を富として保有していると想定していました。 彼らは、金利が変化すると予想するため、現金から債券にシフトします。 人々は資本市場で債券や証券の価格の変化を利用するために彼らと一緒に現金を保持しています。 ケインズが書いていた先進国では、人々は債券や有価証券の購入のために、利益があると思うときに現金を保持することを好みます。

人々が債券と証券の価格が上昇することを期待している場合、彼らはそれらを購入したいのです。なぜならそれらは魅力的であり、彼らと現金を保持していないからです。 他方、彼らが債券と証券の価格が近い将来下落するだろうと感じるとき、彼らは彼らからそらされて、より多くの現金を要求します。 人々のこの投機的な傾向は現金でのみ満たすことができ、それは債券や証券の価格の予想される変化に依存します。

資本市場で注目される基本的な事実は、債券と証券の価格が金利の変化に反比例して変化することです。 金利が上がると、債券と証券の価格が下がり、金利が下がると、債券と証券の価格が上がります。 市場金利と債券または証券の価格との間のこの逆の関係は、このように説明できます。

人がRsの額面の債券を購入するとします。 1, 000 /-年間4%の固定金利を獲得します。 したがって、この債券は年間40ルピーの収入をもたらす資産です。 この債券は、その市場価値に関係なく、所有者に年間40ルピーの収入を与えるものです。 ここで、市場の金利が年率5%に上昇するとします。 この高い金利では、Rsの額面の債券です。 800 /-会社によって新たにフロートされた場合、Rsの額面の古い債券は年間40ルピーをもたらします。 1, 000 /-も40ルピーを持ち込みます。

したがって、古い債券の市場価値はルピーに落ちます。 800 /-所有者にRsのキャピタルロスを与える。 200.これは、Rsの債券の価格を示しています。 Rsに1, 000falls。 市場金利が年率4から5パーセントに上昇するときは800。 同様に、市場金利が年率4%から年率2 1/2%に低下した場合、Rsの額面の債券の市場価格も見つかります。 1, 000 /-年間40ルピーの収入がRsに上昇します。 1, 600。 債券の価格が金利と逆に変化するという事実は明らかです。

人々は彼らと現金を預けて、金利と反比例して変化する債券や証券の価格を推測します。 人々が金利が将来上昇すると予想する場合、つまり、債券と証券の価格が下がると予想する場合、彼らはより多くの現金を保持するようになります。 一方、利子率の低下、つまり債券と証券の価格の上昇が予想される場合、現金ではなく債券と有価証券を保有するように誘導されます。

したがって、人々が投機的動機のために保有することを望む現金の量は、金利の予想される変化に依存します。 投機的動機を満たすためにそれを保持するためのお金の需要の変化は、金利の将来の不確実性によるものです。 将来の進路に対する期待の変化は、現在の投機的需要の変化を引き起こします。

したがって、投機的な金銭の動機は、現在と未来の間のリンクになります。 したがって、流動性選好の投機的動機は、ケインズ理論に動的要素を導入します。 投機的なお金の需要は、金利の予想される将来の変化に依存するため、次のように書くことができます。

L 2 = g(r)

ここで、L 2はお金の投機的需要であり、金利の予想される変化の関数です。

取引と予防的動機による流動性選好は収入のレベルに依存しているのに対し、投機的動機は流動性の予想される変化の関数であることに注意すべきです。 合計流動性選好度は、L 1 (y)+ L 2 (r)のように記述できます。 ケインズは投機的動機の主な役割を与え、利子率の理論に最初の2つの動機を含めなかった。

これは、取引の動機と予防の動機による流動性選好が安定しており、ほとんど利子非弾力的である一方、投機的な動機のそれは金利の変化に特に敏感だからです。 ケインズは、金利の理論において、貨幣流動性選好の需要は投機的需要で構成されていると考えた。それは、他の2つの動機から生じる現金残高の需要が、短期の金利。

ケインズの流動性選好スケジュールは、さまざまな金利をお金の需要のレベルに関連付けます。 図7.3に示すように、お金の需要曲線であり、左から右への勾配です。 この図では、縦軸に利率、縦軸にお金の需要が示されています。

ケインズの分析では、流動性選好曲線の形状は次のように説明されています。市場金利が高い場合、人々はそれが将来低下し、債券と証券の価格が上昇することを期待します。 したがって、債券と証券はキャピタルゲインを期待しており、現金はあまり魅力的ではないため、債券と証券は魅力的です。したがって、現金の需要は低いです。

現在のレートが低い場合、人々はそれが将来的に上昇することを期待するか、または証券の価格が低下することを期待します。 債券と証券保有者はキャピタルロスを被ることが予想されるため、人々は現金により惹かれます。 したがって、彼らはより多くの現金を要求します。 したがって、高金利の場合、流動性の選好は低くなります。 つまり、お金の需要は、金利の予想される変化に反比例します。

ケインズは、流動性選好曲線の形について議論し、さらに一歩進んで、その独特の特徴を強調しました。 彼は、非常に低い利子率では、流動性関数(曲線)が完全に弾性になる、つまり、図の流動性選好曲線の部分ABに示すように、座標(X)軸に平行になるという仮説を与えました。 。7.3。 流動性関数のこの機能は、特定の低金利で人々が飽くなきお金の需要を持っていることを示すため、「流動性トラップ」と呼ばれます。 この機能は、ここで説明する必要のない公共政策に重要な意味を持ちます。

お金の供給:

特定の時期に、お金の供給は、政府と銀行の信用創造力によって経済に与えられます。 マネーサプライは、政府が発行した通貨とその国の中央銀行が従う政策に依存します。

商品のようにお金の供給を個人的に増やすことはできません。 お金はある瞬間に与えられた株です。 したがって、お金の供給関数は、図7.4に直線SSで示されているように、縦座標(Y)軸に平行な直線です。

金利の決定:

ケインズによれば、均衡金利は、与えられたお金の供給が流動性選好のレベルに等しくなる時点で決定されます。 図7では、マネーサプライはOSとして、流動性選好のレベルは曲線LPCによって与えられています。 「または」は均衡金利です。このレートでは、要求される金額はその供給量に等しくなります。 他のレートでは、お金の需要はお金の供給よりも多いか少ないでしょう。 たとえば、利率Or 1を考えます。 この金利では、お金の需要はOM 1で、お金の供給はOSです。

人々が保有したくない、または債券や証券に投資したいM 1 Sの量の現金が過剰に供給されています。 マネーマーケットには不均衡があります。 人々がその供給に等しい金額または現金、債券、および有価証券を保持することを望むまで、債券および有価証券の価格は上がり、金利は下がります。 同様に、マネーサプライがそれに対する需要よりも少ない場合、金利が上昇します。 金利がOr 2で、マネー需要がOM 2で、供給がOSであるとします。

人々が結果として価格が下がる債券や有価証券の販売で満足しようとするSM 2の曲に対する過剰なお金(現金)の需要があります。 金利は、レベルOrになるまで上昇します。 このレートでは、債券と証券市場の均衡がとれ、現金の需要と供給も等しくなります。 このように、利子率の変化は、人々の現金または債券または証券の需要と供給の間に不均衡があるときはいつでも起こります。

マネーサプライと流動性選好のレベルは完全に独立しており、2つのアークは金利の変化によってのみ統合されることに注意してください。 これらの2つのいずれかが変更され、金利が変化する場合があります。 国の中央銀行は、金利を引き下げるためにマネーサプライを増やすことができます。 しかし、これは、流動性選好のレベルが現在のままである場合にのみ起こります。

国民の期待が変化し、流動性スケジュールまたは曲線の上方シフトを引き起こす場合、金利は現在の状態のままになる可能性があります。 または、金利がすでに非常に低く、流動性選好曲線が無限に金利弾力的である場合(流動性トラップ状況)、中央銀行のマネーサプライの増加は、この状況では飽くことのないアイドルバランスの需要を完全に満たす可能性があります。 中央銀行の行動は、金利をまったく低下させない可能性があります。 これは、うつ病の間の位置でした。

したがって、金利の決定に関するケインズの説明は、すべて金銭的要因の観点からのものであることがわかります。 彼は、金融現象としての金利に注意を集中し、それにより、金利の変化をもたらすための貨幣市場と資本市場の調整プロセスに関する貴重な洞察を与えてくれました。

結論

したがって、ケインズの理論にも欠点があるという結論に達します。 ケインズは、彼の理論でお金を重要視することに間違いはなかったが、その後、彼は他のすべての要因を完全に無視した。 貸付可能資金理論の指数は、買いだめと買い落としの分析を通じて、流動性選好の考え方を理論に適切に取り入れました。 D.ハンバーグは、正当に次のように述べています。

むしろ、利子率への買いだめの影響に大きな重点を置いたことは、ケインズのアイデアの多くを自分の理論に組み込んでより完全なものにした貸付資金理論家によって開発されたため、利子理論へのかけがえのない追加となりました」それにもかかわらず、ケインズの理論は、完全に金銭的なものである限り、それ自体で明確な理論のままです。

生産性やth約などの本当の要因に場所を与えるものではありません。 彼は、利子率は投資需要への影響のため、資本の限界収益生産性によって部分的に決定されるという新古典主義の見解に同意しなかった。 これは、ケインズが金利が貯蓄と投資の平等をもたらさないと判断したためです。 彼の見解では、そうするのは収入です。

ここで、ケインズの流動性選好理論は、新古典派によって貸付可能な資金理論に与えられたものとは、収入、生産、雇用の決定においてまったく異なる役割を担います。 ケインズの理論は、その欠陥にもかかわらず、貸付資金理論家ができなかった資金と資本市場のいくつかの基本的な特徴を分析するのに役立った。

ケインズとネオクラシックの結論:

流動性選好は、実際には多くの種類の資産の選択です。 「これまでの)需要と供給」タイプの資産は、お金の需要と供給と同様に考慮される権利を持っていることは明らかです。 お金を含むさまざまな種類の金融投資を等しく重要とみなさない限り、さまざまな金利の共存を説明する方法はありません。 すべての貨幣単位が完全に交換可能であるため、流動性選好理論では、信用市場のさまざまな部分での多様な金利の現象を説明することができません。

ケインズの流動性選好理論は、必ずしも古典的または新古典主義の理論と矛盾しているわけではありません。 DHロバートソンが指摘したように、「金利がアイドルバランスを保持する限界利便性を測定するという事実は、消費を控えることの限界不便さも測定することを妨げる必要はない」。ケインズの理論の主なメリット。

ケインズの流動性選好理論のメリット:

ケインズの流動性選好理論には、古典理論に比べていくつかの明確なメリットがあります。

これらのメリットは次のとおりです。

第一に、ケインズの理論は実際の理論というよりは金銭的なものです。 金利の決定におけるお金の役割にスポットライトを当てるべきです。

第二に、ケインズの金利の理論は、完全雇用経済だけでなく、完全雇用未満の状態にも適用できるという点で、古典理論よりも一般的です。

第三に、ケインズの理論は、貨幣理論を生産と雇用の一般理論に統合するのに役立ちました。 古典派はお金をベールまたは交換の媒体としてのみ考えるため、古典理論には金銭的影響はありませんでした。価値関数の保存は完全に無視されました。 本質的に静的である古典理論は、利子率とその現在への影響に関する不確実性を考慮していませんでした。 ケインズの理論は、この程度まではるかに動的であり、より現実的です。

第4に、流動性選好理論は、その「流動性トラップ仮説」を通じて、不況期における金融および銀行政策の限界とその無効性を強調しています。

第五に、ケインズは、利子はそうではなく、収入は貯蓄と投資の間の均衡をとるメカニズムであることをはっきりと明らかにしました。 これにより、収入の理論を構築することが可能になりました。 さらに、投資の主要な決定要因として資本の限界効率を含めることにより、ケインズは利子率を古典理論でそれに与えられた厄介なタスクから解放し、

したがって、ケインズは金融セクターの包括的な分析を提示しました。 彼はまた、金銭的要因と実際の要因との間のリンクを提供し、JRヒックスが最終的に定式化できる金利の統合された確定理論の道を開いた。 ケインズの金銭と利率の扱いにはいくつかの欠陥があるにもかかわらず、利子率に関する装置と政策に対するケインズの貴重な貢献の重要性を最小限に抑えることはできません。

 

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